Judul :
Informasi Isi Laba Tahunan
Artikel Oleh : William H. Beaver Reviewed
Pendahuluan
Kandungan informasi laba merupakan masalah yang jelas penting dan titik fokus bagi
banyak kontroversi pengukuran dalam akuntansi. Jurnal ini secara empiris meneliti
sejauh mana investor saham biasa melihat laba untuk memiliki nilai informasi.
Studi ini mengarahkan perhatian
untuk reaksi investor terhadap pengumuman laba, sebagaimana tercermin dalam
volume dan pergerakan harga saham biasa dalam minggu sekitarnya tanggal
pengumuman.
Meskipun ada banyak alasan untuk mengadopsi posisi yang laba
kurangnya nilai informasi, dua sering ditawarkan. (1) Pengukuran kesalahan
dalam laba yang begitu besar sehingga akan lebih baik untuk memperkirakan dari
saham biasa langsung dari variabel penting daripada laba digunakan sebagai
langkah menengah. (2) Meskipun laba mungkin menyampaikan informasi, ada sumber
lain yang tersedia untuk investor yang mengandung dasarnya informasi yang sama
tetapi lebih tepat waktu. Pada saat pendapatan tahunan yang dirilis, setiap
potensi konten informasi telah diproses oleh investor dan disita di harga
pasar. Tion implikasi dari kedua argumen adalah laporan laba memiliki sedikit
atau tidak ada konten informasi.
Permasalahan Penelitian :
Masalah ini menjadi perhatian utama untuk profesi akuntansi karena
yang Hasil langsung mencerminkan pada utilitas dari kegiatan akuntansi. Satu
pendekatan untuk meneliti masalah ini adalah untuk menentukan model harapan
tentang bagaimana investor berhubungan laba yang dilaporkan agar harga pasar.
Makalah yang disampaikan oleh Benston pada Konferensi tahun lalu diikuti
approach.4 seperti Benston perubahan harga menemukan sebagian besar sensitif
terhadap laba, yang diambil pada nilai nominal tidak menguntungkan bagi
kegunaan data penghasilan. Tapi hasil tersebut selalu sulit untuk menafsirkan
karena kurangnya hubungan yang diamati mungkin karena salah satu atau kedua
dari dua faktor. Entah ada hubungan ada atau model harapan itu tidak benar
ditentukan. Tidak mungkin untuk menentukan sejauh mana temuan negatif karena
yang terakhir daripada yang pertama. Pendekatan yang dilakukan di sini adalah
untuk menerapkan tes yang tidak memerlukan tentang model ekspektasi investor.
Perhatikan bahwa masalah di bawah menipusi duration adalah positif daripada
normatif sifat-yaitu, Pertanyaan yang menjadi perhatian adalah bukan apakah
investor harus bereaksi terhadap laba tetapi apakah investor melakukan bereaksi
terhadap laba.
Informasi telah didefinisikan sebagai perubahan harapan tentang
out yang datang dari suatu peristiwa. " Dalam konteks penelitian ini,
laporan penghasilan perusahaan dikatakan memiliki kandungan informasi jika itu
mengarah ke perubahan dalam investor penilaian dari distribusi probabilitas
keuntungan masa mendatang (atau harga), sehingga ada perubahan nilai
ekuilibrium dari harga pasar saat ini. Sebuah
ketentuan lebih lanjut sering dibuat bahwa informasi menyangkut perubahan pengharapan
tentang suatu peristiwa yang parametedra ri model keputusan. Mendefinisikan
laba informasi tion dalam hal dampaknya terhadap keuntungan masa mendatang
(atau harga) adalah konsisten.
Sampel :
Sampel dibagi menjadi dua kelompok: contoh di mana sisa pendapatan
adalah positif (laba aktual lebih tinggi dari "Diharapkan") dan
contoh di mana sisa pendapatan adalah negatif (pendapatan actual lebih rendah
dari "diharapkan"). Perilaku residual harga untuk kedua kelompok
diperiksa, dan temuan itu: (1) Tanda harga kumulatif residual (dijumlahkan
selama 12 bulan termasuk pengumuman bulan) sangat dikaitkan dengan tanda sisa
pendapatan (2) Ada drift ke atas terus-menerus dalam residual harga rata-rata
kumulatif untuk laba positif kelompok residual. hanyut ini dimulai 11 bulan
sebelum pengumuman laba, dan lebih dari 90 persen dari hanyut telah terjadi
pada awal pengumuman bulan. Kelompok laba negative menunjukkan pola perilaku
analog.
Variabel
:
·
Vit adalah mingguan rata-rata dari persentase harian saham yang
diperdagangkan. Volume mingguan dibagi dengan jumlah saham yang beredar
sehingga hasilnya tidak akan didominasi oleh perusahaan-perusahaan dengan
jumlah terbesar dari saham yang beredar. Persentase shar diperdagangkan per minggu
kemudian dibagi dengan jumlah hari perdagangan untuk menyesuaikan untuk fakta
bahwa tidak semua minggu memiliki jumlah yang sama perdaganganhari.
·
Vmt mencerminkan tingkat volume
untuk semua perusahaan NYSE. Skema yang berbobot tersirat dalam indeks buku ini
memberikan bobot yang lebih besar untuk persentase saham yang diperdagangkan
dari perusahaan dengan jumlah yang lebih besar dari saham yang beredar.
Sementara fitur ini tidak sepenuhnya memuaskan, penggunaannya dipertahankan
dengan alasan bahwa indeks ini jauh lebih mudah untuk mendapatkan dari indeks
yang memberikan bobot yang sama untuk semua perusahaan dan karena tidak ada
alasan untuk percaya penggunaan indeks ini mengarah ke salah satu ke atas atau
bias ke bawah dalam temuan mengenai kandungan informasi laporan pendapatan.
·
Rit adalah logaritma natural dari harga relatif dan dapat dilihat sebagai
ukuran ehange harga atau sebagai tingkat pengembalian keamanan asumsi
penggabungan. terus menerus RMT adalah ukuran yang
sama untuk 425 industri
Landasan Teori :
Teori valuasi telah lama mengemukakan hubungan antara pendapatan
dan nilai saham biasa. Miller dan Modigliani mendalilkan bahwa salah satu unsur
important dalam menentukan nilai dari saham biasa adalah produk dari Laba kali
pendapatan yang sesuai multiplier untuk kelas risiko. "Graham, Dodd, dan
Cottle mengambil posisi yang sama sehubungan dengan reputasi dari "nilai
intrinsik" mereka dari saham biasa securities. MM juga memberikan bukti
empiris yang menunjukkan jika laba yang dilaporkan disesuaikan untuk kesalahan
pengukuran melalui penggunaan variabel penting, yang kelanjutannya laba berguna
dalam prediksi nilai pasar perusahaan utilitas listrik. Bahkan, bukti-bukti
menunjukkan bahwa istilah laba adalah variabel penjelas yang paling penting
dalam penilaian equation.
Pembahasan
Hubungan antara Harga dan Volume Tes
Hubungan mengemukakan atas adalah konsisten dengan ekonomi Gagasan
bahwa volume yang mencerminkan kurangnya konsensus mengenai harga. Kurangnya
konsensus diinduksi oleh informasi baru, laporan laba. Sejak investor mungkin
berbeda dalam cara mereka menafsirkan laporan, beberapa waktu mungkin dilalui
sebelum konsensus tercapai, selama waktu peningkatan volume akan diamati. Jika
konsensus yang dicapai pada transaksi-pertama, akan ada reaksi harga tetapi
tidak ada reaksi volume, dengan asumsi preferensi risiko homogen di kalangan
investor. Jika preferensi risiko berbeda, masih bisa menjadi reaksi volume,
bahkan setelah harga ekuilibrium memiliki tercapai.
Perbedaan penting antara tes harga dan volume adalah bahwa mantan
mencerminkan perubahan dalam ekspektasi pasar secara keseluruhan sementara yang
terakhir mencerminkan perubahan dalam ekspektasi investor individu. SEBUAH
ketentuan. Untuk dukungan, lihat literatur tentang teori portofolio, terutama
Harry M. Markowitz, Portfolio Selection: Diversifikasi Efisien Investasi (New
York: John Wiley & Sons, 1959).
Volume Analisis Disesuaikan untuk
Pengaruh Pasar
Vjt dihitung untuk setiap minggu t dalam laporan periode untuk
masing-masing pengumuman laba j. Periode laporan didefinisikan sebagai 17
minggu periode sekitar tanggal pengumuman (8 minggu sebelum pengumuman minggu,
dan 8 minggu setelah). kemudian '[T (rata-rata di j) dihitung untuk
masing-masing 17 minggu, dan hasilnya muncul pada Gambar 1. garis
putus-menunjukkan nilai vt pada periode nonreport (yaitu, bahwa sebagian dari
261 minggu tidak termasuk dalam 17 periode minggu laporan). Bukti menunjukkan
kenaikan yang cukup dramatis dalam volume pada pengumuman tersebut minggu
(minggu 0). Bahkan, volume rata-rata dalam seminggu 0 adalah persen lebih besar
dari volume rata-rata selama periode nonreport, dan itu adalah jauh nilai
terbesar diamati selama 17 minggu. Investor menggeser posisi portofolio pada
pengumuman laba, dan pergeseran ini konsisten dengan pendapat bahwa laporan
pendapatan memiliki kandungan informasi.
Anggapan ini lebih didukung oleh perilaku investor dalam minggu
lainnya. Delapan minggu sebelum pengumuman, volume di bawah normal, yang
menunjukkan bahwa investor dapat menunda pembelian dan penjualan keamanan
mereka sampai laporan laba dilepaskan. Empat minggu setelah pengumuman, ketika
laporan tahunan diterima, pameran sedikit di atas volume normal dan karenanya
memungkinkan evaluasi yang lebih menyeluruh dari data pendapatan. Tanggapan
investor tampaknya sangat cepat, untuk hampir semua di atas normal aktivitas
terjadi selama seminggu 0. Temuan ini mendukung penelitian sebelumnya yang juga
menunjukkan investor merespon dengan cepat (seperti yang tercermin dalam
perubahan harga) untuk informasi baru (lihat Fama, et al.).
Volume Analisis-Disesuaikan Pengaruh
Market
Bagian akan menyajikan analisis yang mencoba untuk menghilangkan
efek peristiwa lebar pasar-upon volume keamanan individu. The motivasi untuk
analisis adalah dua kali lipat. Ada kemungkinan bahwa volume abnormal tinggi
dapat disebabkan sebagian oleh potongan lebar pasar-informasi yang dirilis pada
waktu yang sama dengan pengumuman laba. Karena pengumuman laba yang dirilis
hamper seragam sepanjang tahun, ini bukan penjelasan yang sangat masuk akal
dari temuan. Namun demikian, ulang menggerakkan pasar efek yang luas harus
menghilangkan kekhawatiran apapun bahwa situasi mungkin ini tidak account untuk
hasil. Lebih penting lagi, analisis akan berfungsi untuk mengurangi "noise"
dalam data volume. Kebisingan adalah setiap gerakan volume karena faktor yang
tidak ditentukan, salah satunya adalah situasi pasaryang akan menyebabkan
peningkatan volume.
Kesimpulan
Dramatis harga dan volume reaksi menunjukkan bahwa investor
melihat langsung di melaporkan laba dan tidak menggunakan variabel untuk
pengecualian dari melaporkan laba. Bukti juga menunjukkan bahwa pengumuman
berita yang terjadi sebelum laporan laba tidak sepenuhnya mendahului informasi
konten dari laba yang dilaporkan. Mengingat temuan ini, salah satu ekstensi
pertama studi ini adalah untuk menjajaki kemungkinan membangun harapan model
yang akan memungkinkan prediksi arah dan besarnya sisa harga. Hasil penelitian
terbaru oleh Ball dan Brown di daerah ini sangat mendukung. Mereka menggunakan
model laba mirip dalam bentuk dengan harga dan model volume yang dijelaskan
dalam penelitian ini (misalnya, perubahan dalam sebuah keamanan individu
dipandang sebagai fungsi linear dari indeks pasar yang luas dari perubahan
laba).
Temuan menunjukkan bahwa laba yang dilaporkan berhubungan dengan
mendasari ing peristiwa yang dirasakan oleh investor untuk mempengaruhi harga
pasar. Menjadi-Penyebab pengumuman berita sebelumnya menyampaikan beberapa
informasi yang sama seperti laporan laba, investor dapat menggunakan informasi
ini untuk merevisi perkiraan mereka dari pendapatan dan menyesuaikan harga
sesuai. Bahkan, pada awal pengumuman bulan, investor membentuk sebagian besarberisi
perkiraan laba yang dilaporkan, meskipun laba yang dilaporkan berada di atas.
Yang diukur dalam hal jumlah pengumuman berita per minggu, aliran informasi
selama minggu-minggu sebelum pengumuman tidak muncul untuk menjadi bawah normal
dan karenanya tidak akan memperhitungkan aktivitas harga normal di bawah ini.
Oleh : Yusiresita Pajaria, S.E dan Akbar Anugra, S.E
Senin, 21 November 2016